高景气赛道“打折”机会凸显!泰达宏利王鹏3年4倍的投资秘诀!

来源:     发布时间:2022-02-17 10:15:05

新年伊始,各机构又开始忙着“算命”,预测今年的市场风向和财运;而各平台开始忙着拉“清单”,盘点过去一年,哪些新人一战成名,哪些大佬折戟沉沙。

新年伊始,各机构又开始忙着“算命”,预测今年的市场风向和财运;而各平台开始忙着拉“清单”,盘点过去一年,哪些新人一战成名,哪些大佬折戟沉沙。

2021年基金收益率TOP100的榜单,基金经理呈现出明显的“年轻化”,平均累计任职年限仅有4年,任职超10年的老将仅有2位。

是A股劈了腿,还是大佬们“出了轨”,为何去年大佬们集体折戟沉沙?我的答案只有一个:“时来天地皆同力,远去英雄不自由”。

世界潮流,浩浩荡荡,顺之者昌,逆之者亡。过往业绩仅代表昔日成绩,不代表未来收益。只有永恒的市场,没有永远的“神”。选择基金经理,不要仅盯着榜单看历史年化收益,因为有句话叫三年不开张,开张吃三年。我们要倍加关注基金经理面对市场的应变能力。

应对重于预测

由于A股没有“做空”机制,系统反馈效率很低,因此每次行情来临时,各路投资者齐聚一堂就很容易把股价炒过头,然后慢慢阴跌......

2022开年以来,A股市场的持续杀跌与市场风格的快速切换,多数基金净值出现大幅回撤。截至2022年2月14日,全市场9327只基金中,有6054只出现下跌,跌幅最大超过25%。

这样的场景似曾相识。去年这个时点,A股也经历了一轮深蹲。2月18号A股三大指数跳空高开后,突如其来的疯狂下泄,导致在之后的25个交易日内,创业板跌去近23%。

下跌其实并不可怕,历史数据显示,A股市场的波动性远高于美股。将Wind全A和标普500指数对比,从2003年至2019年,A股年均回撤27%,显著高于美国的14%。但相应的,同样区间内,A股的收益也高于美股。

波动大是当下投资A股难以避免的,但需要关注的是市场企稳之后是否具有反弹的能力。正如泰达宏利投资部总经理王鹏所言,“波动不是风险,拿了错误的资产才是最大的风险。”

王鹏的代表作泰达宏利转型机遇在2021年的市场“深蹲”期间,2021年1月26日产品净值2.539元(阶段高点),2021年3月24日产品净值创出去年净值最低点1.785元(阶段低点),区间最大回撤超过20%,一度跑输创业板指。

之后在市场利空放尽之后,王鹏管理的基金净值迅速收复失地。泰达转型机遇股票A(000828)2021年在创业板指收录12.02%收益率基础上,斩获了51.91%的区间回报。

和市场上的画线高手不同,王鹏坦言自己的投资方法在业绩真空期,即一季报之前容易出现回撤,但是通过对季报数据以及各类高频行业数据的密切跟踪,他所选的行业景气度一旦得到数据确认之后,大概率也能收复失地,业绩反弹后劲大。

自王鹏2017年底接管泰达宏利转型机遇以来,虽然历经多次波动,但是产品净值97次创下新高。

数据来源:根据基金每日净值测算

应对核心在于轮动

好投资=好赛道+好公司+好价格,在A股讲价值投资就必须轮动起来,尤为基金经理。如果基金经理不做轮动,受罪的就是投资者,没人愿意接受这种事实:


最近在研究基金的时候,发现泰达宏利基金的权益基金经理,就喜欢在高景气赛道中做行业轮动,为投资者创造持续回报。比如他们的投资部总经理/基金经理王鹏,就是一位“隐藏”的实力派。这或许也是他的产品能够穿越周期获得较好的长期回报的原因。

据iFinD数据,泰达转型机遇A(000828),2019年1月1日-2021年12月31日三年时间涨432.97%,居全市场第6名,同类排名第三。

数据来源:同花顺iFinD

横向比较来看,做轮动还是王鹏好一点。

当今世界都在经历百年未有之大变局,各国资本市场也在经历深刻的变革。

北向资金已减仓“投入简单,产出稳定”商业模式下的食品饮料板块,转向重仓有中国特色的“投入复杂,产出爆发”的新能源板块!虽然新能源最近出现回调,但是产业趋势的共识并没有改变。

刚才也说了,不要仅盯着榜单看历史年化收益,还要看是否能够每年跟上市场热点,能不能每年赚钱?我们看看他每年的战绩:

泰达转型机遇A(000828)

他是2017年11月从研究员转行做基金经理,四年时间只有2018年亏钱,其余时间每年收益均超50%。


要知道2019年市场先后炒过的5G、消费电子、半导体、猪肉、白酒、医药等,炒作过后要么一地鸡毛,要么成年滞涨,有多少大佬重仓这些板块没有激流勇退,被动价值投资!

说来王鹏也是命苦,入市就是“市场最高点”!当年屁股在基金经理的位置上都还没坐热,就遇到了国内供给侧改革、美联储4次加息,以及中美贸易战。

据iFinD数据,当年上证指数跌24.59%,2902只非债券类(含股债混合)公募基金中只有323只是正收益,跌幅最大的公募基金全年收益-47.95%。让大家再瞅瞅当年上证指数走势,开年暴跌500点......

买基金,是为跑赢通胀、是为了赚钱,我们是要关注最大回撤,但我们更要关注它是在什么背景下亏钱,什么背景下赚钱。

无独有偶,再看王鹏同事们的业绩,过去三年的业绩,整体都居同类前列,真是“一花独放不是春,百花齐放春满园”。

数据来源:同花顺iFinD 统计区间:2018年1月1日-2018年12月31日

这或许就跟泰达宏利基金整个公司的投研文化有关。泰达宏利一直以来在成长股投资方面颇有心得。其投研团队在成长投资方向上有比较深的历史积淀,精选个股能力突出,且敢于重仓,善于在景气赛道做行业与个股轮动,公司在业内被称为“成长投资专家”,过往也出现了不少知名的成长投资基金经理。

从管理人角度来看,泰达宏利基金作为一家老牌公募机构,投研实力在业内也是比较领先的,根据银河数据排名,过去三年泰达宏利基金主动权益投资管理能力排TOP16/110。

还是那句话,买基金不要只盯着各平台拉的“清单”,以及“狼筋拉到狗腿上”的7年年化收益率,我们要明白基金经理是赚了时代的贝塔还是个人能力的阿尔法!

回调之后,投资价值显现

万物皆周期,任何景气赛道都有走熊的那一天,任何长牛赛道也有一半时间是黯淡的,即便是被高呼“白酒兴国”的“酱香科技”也不例外。近期回调的新能源亦是如此。

最近赛道股跌的有点惨,怕又是那种“我预期了你的预期”,然后在评论区看到很多朋友的留言:“中丐可以抄底不,白酒医药可以加仓不,新能源要减一点不”等。

如果说去年的投资主线是以宁德时代为代表的“宁组合”和以贵州茅台为代表的“茅组合”的巅峰对决,今年以来的市场主线就变成以地产、金融为代表的“稳增长”组合和以新能源为代表的“高景气”赛道之间的博弈。

市场观点纷纷扰扰,“稳增长”和“高景气”你方唱罢我登场。从数据来看,高景气赛道跌出来的机会已经凸显,经过这一轮下跌,股价“打折”之后,可适度把握回调机会。

数据来源:东吴证券

新能源过去两个月PE跌幅20%,创所有行业之最,目前的估值水平处于2017年以来的59%分位,宁德时代的股价也跌到了去年8月份的水平;国防军工过去两个月PE跌幅17%,目前的估值水平处于2017年以来的24%分位。新能源目前的估值48倍,军工估值64倍,而这些高景气赛道的投资,未来他们高速增长的业绩是能够消化目前的估值水平的。

截至2月14日,全部A股大概有30%左右的公司披露了年报预报,年报预报超预期的公司主要集中在新能源车、半导体、化学原料及制品、CXO、医疗器械、煤炭、光伏、稀有金属、工业金属等。

而政策驱动的稳增长板块——房地产、基建等,经过一轮上涨,目前的估值并不低。以房地产为例,当前的估值处于2017年以来的72%分位水平。这些传统行业不是未来产业结构调整的方向,因此机会可能更偏阶段性,中期层面可能要警惕这些行业持续下行的风险。

目前,成长板块的调整或已经接近尾声。从历史数据回看,以光伏、半导体、新能源车、军工电子、基础软件、PCB、消费电子等板块为例,在大的产业周期支撑过程中,阶段性调整时间普遍在2-3个月(除个别极值以外,大部分调整时间在30-50个交易日,整体均值为50个交易日),区间调整幅度大概在15%-20%。而成长板块自12月至今,光伏、新能源车、储能、半导体等行业普遍调整幅度都在20%-30%,调整交易日在45个交易日左右,距离历史调整交易日下限越来越接近。

企业的基本面决定股价的下限,市场的流动性决定股价的上限。根据宏观政策与企业盈利周期看,都不支持今年A股市场走熊。

近期的回调大家也别担心,今年还是有结构性机会,只不过会比前三年难,更需要做行业轮动!

王鹏也曾说过:“基金经理不应只专注在自己最熟悉的领域投资,基金经理的责任是给投资者赚钱,如果自己最熟悉的行业不景气了,再怎么努力、再怎么专注也会给客户亏钱”。

牛市已经走过三年时间了,现在市场上的景气赛道、优质企业,都被爆炒过一遍了,虽然不敢说贵,但是绝对不便宜。

因此,在抄底之前想一想为什么其他人不抄底?自己真的比其他人格局大?

如果自己没有相当的能力做择时,今年就别买主题型基金!也就是那种押注一个赛道的基金,否则很可能是一顿操作猛如虎,一看收益原地杵。

如果买基金也能像买房子那样用心挑选,并且长期持有,未来十年基金的投资收益率一定比楼市投资收益率高。

近期,王鹏正在发行一只名为泰达宏利景气智选(A类:014807、C类:014808)的新基金,投资策略将延续他的投资风格理念,都是在景气行业中捕获投资机会,获取戴维斯双击。

大家若是认可他的管理能力又担心市场反复震荡拿不住,那就可以选择新基金。由于新基金有建仓期,在下跌市场中没有业绩包袱,震荡市下会比老基金更有优势。


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